报告要点
   
事件描述
   
中原特钢今日发布2016年3季报,公司前3季度实现营业收入6.78亿元, 同比下降13.78%;营业成本6.09亿元,同比下降14.83%;实现归属上市公司股东净利润为-0.90亿元,对应EPS 为-0.18元,去年同期为-0.13元。
   
据此计算,3季度公司实现营业收入2.02亿元,同比下降7.35%;营业成本1.75亿元,同比下降16.48%;3季度实现归属上市公司股东净利润-0.41亿元,去年同期为-0.40亿元;3季度EPS-0.08元,2季度EPS-0.06元。
   
事件评论
   
费用上升叠加营业外收入下降,3季度仍未实现盈利:受制造业需求边际改善,钢价三季度同比上涨20.62%,特钢价格指数上涨16.05%,而与此同时矿价同比下跌4.34%,北京废钢价格下跌2.22%,因此钢强矿弱下,利好公司毛利率改善,3季度毛利同比上升0.18亿元。但是,由于利息支出增加,以及利息费用资本化金额和汇兑损益减少,导致财务费用增加0.10亿元, 削弱盈利改善幅度,此外,营业外收入减少0.17亿元也进一步弱化3季度业绩。
   
环比方面,3季度公司收入环比下降23.89%,毛利率增加1.75个百分点, 但是在收入下滑前提下,毛利环比仍减少0.04亿元。而公司三项费用环比上升0.11亿元,也是公司环比亏损扩大的原因。
   
整体而言,公司3季度亏损同比环比均有扩大,作为强周期的重型装备制造业企业,公司盈利能力实质改善,有待制造业等领域需求持续复苏。此外, 公司预计4季度净利润-0.30亿~-0.10亿,同比变动80.00%~93.33%,环比上升25.00%~75.00%,亏损幅度有所收窄。
   
预计公司2016、2017年EPS 分别为0.01元、0.03元,维持“增持”评级。