2016年三季报:公司前三季度增亏
   
公司前三季度实现营业收入约6.78亿元,同比下降13.78%;归属于母公司净利润-0.90亿元,同比下降0.26亿元;基本每股收益-0.18元,同比下降0.05元;加权平均净资产收益率-5.03%,比上年下降1.84个百分点。其中,第3季度实现营业收入约2.02亿元,环比下降23.95%、同比下降7.35%;归属于母公司净利润-0.41亿元,环比下降-0.13亿元、同比下降0.01亿元,对应基本每股收益-0.08元,环比下降0.03元、同比持平。
   
三季度业绩出现部分积极变化,单季毛利率增长明显
   
公司前三季度亏损,主要由于营收下降13.78%。同时,三季度公司业绩出现部分积极变化,如三季度销售毛利率达到13.45%,环比上升1.66个百分点,同比上升9.26个百分点,前三季度销售毛利率达到10.24%,同比上升1.11个百分点。公司业绩萎靡,与油价低位震荡导致的钻井、油气管道建设低迷有关。从上半年看,公司石油钻具、限动芯棒收入分别同比下降56.7%和69.6%。此外,公司长期借款较年初增加1.34亿元,增幅达55.39%,从而导致前三季度财务费用增幅达到161.80%。
   
布局全球销售市场对冲国内业绩下滑,高洁净项目投产贡献订单
   
在国内宏观经济增速下滑的背景下,公司积极布局海外营销网络、实施大客户战略,公司在欧洲、新加坡、韩国海外办事处业务初见成效,与北美铸管签订试订单,模具钢在新加坡、韩国实现销售。公司高洁净钢项目投产后取得较大突破,部分产品实现批量订货、获得批量订单,如P91、H13及风电齿轮钢等重点产品形成批量供货,H13连铸坯首次批量打入宝钢特钢,推广中低合金钢连铸坯替代钢锭应用取得成效,已在15家锻造厂进行了试用,形成批量订单。
   
期待公司困境反转,维持“增持”评级
   
公司已连续两年亏损,今年全年扭亏刻不容缓。公司石油钻具、限动芯棒等产品依赖油价水平及钻井、管输建设,前三季度油价有反弹但同比仍处于低位,推测后续石油钻采及管输建设将持续低迷;前期公司高洁净钢项目取得一定突破,部分产品开始批量供货,成为公司新业绩增长点,维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.03元。
   
风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。